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60万中产阶级被股市“打爆”!背后暴露出什么问题?

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发表于 2017-8-23 19:53:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
[size=1em]导读
2015年中股市跳水,据业内人士估算,消灭了至少60万个流动资产在150万以上的中产阶级!为什么现在的股灾比以往历史上任何一次破坏力都强?根本原因就是过度使用了金融杠杆,但投资者的思维与策略却出现逆天错位。


60万中产阶级被股市“打爆”!背后暴露出什么问题?

60万中产阶级被股市“打爆”!背后暴露出什么问题?



60万中产阶级是如何“消失”的?

来源:节选自微信公众号:老莫(ID:laomo0000)



2015年中股市跳水,据业内人士估算,消灭了至少60万个流动资产在150万以上的中产阶级!新年以来股市再度重挫,肯定还有相当多的账户被消灭。


为什么现在的股灾比以往历史上任何一次破坏力都强?根本原因就是过度使用了金融杠杆,但投资者的思维与策略却出现逆天错位。


本轮行情之前,中国股市里没有多少金融杠杆,市场也以单边做多为主,推崇买入并持有的价值投资理念,这是绝大多数中国股民的共识,特别是中产阶级普遍接受这种投资理念。


然而,月亮的脸悄悄地在改变。很多人抱着或者只知道价值投资的理念就冲进了这个市场,只关注对公司的基本面或者炒作题材的分析,似乎只要分析对了,或者干脆只听所谓专业人士荐股,言外之意就等于发财。对风险的理解是,最差也不会亏到哪里去,公司基本面不错,国家会救市等等。


当启动杠杆那一刻的时候,这些思维非但不起作用,还有反效果,因为我们已经不是在做投资而是在投机,也不是过去意义上的炒股而更接近于炒期货。两者的错位令很多高富帅的中产阶级一头雾水就被屠杀一空。


资金杠杆如何产生危害?在接触了一批悲剧股民后发现,使用杠杆的爆仓者在这几个方面出现了问题:


首先,心理扭曲
做过十几年的商品期货与股指期货之后才慢慢体会到,金融杠杆的杀伤力远超过想象,一旦出现不利情况,我们对杠杆造成的财务风险以及心理挫伤几乎永远是估计不足的。杠杆对我们心理会有极强的影响,顺的时候影响弱而逆的时候影响会强几倍,直接令到你的交易行为变形,甚至完全不知所措。就算你明显看出是中级调整无碍牛市,但加了杠杆,你是守也不对出也不对,不出怕爆仓,出了怕被洗。这时怎么操作基本上都是错的。


其次,决策重心改变
如果你一旦使用杠杆,就必须按照期货思维来操作。也就是说决定你进出的第一标准通常不再是投资标的,而是你的账户安全。你赚钱的时候可以用涨跌得失来做评价依据,而一旦方向不利,必须建立止损的概念,而止损的决策标准是账户的安全底线,比如说最大承受亏损20%,一旦触发就必须壮士断腕,与后面是否涨跌没有一毛钱关系。


这是两套不同的决策体系。这样做会不会出现止损完了就市场反弹,自己被骗下车?老实说经常会。但做过期货的人都知道,你仍然必须这样做。所以,目前股市上出现配资以及分级产品时,还用过去单边市、无杠杆时代的炒股的心态与持有策略来操作,基本上注定必死无疑。


其三,交易周期改变
价值投资的重点是买入持有,即使市场波动,相信价格会回归价值,时间会转换成空间。通常是长线操作,基本稳赢,比如巴菲特购入可口可乐、华盛顿邮报等,都持有十几二十年,累积数十倍收益。当你一旦使用杠杆,性质就完全变了,时间不站在你这一边了,因为杠杆的作用,让你随时可能因为短期波动而被市场熔断,也就是说,你的时间要素被杠杆吃掉了,这时你根本谈不上投资。也就是说必须采用短线思维。


其四,分析手段改变
在价值投资模式下,可以只重内在价值与股价之差,而杠杆作用下的投机交易则主要应付短期波动,而短期价值对股价的影响力经常可以忽略,更多是市场的噪音在起作用,如突发的政策、外盘的影响等等,所以正常投资操作偏重于基本分析;但有了杠杆之后,必须更加侧重于技术分析,假定各种因素都含摄在技术图形当中,顺势而为,避免被小波动洗爆。


总而言之,单纯从市场操作的角度来看,金融杠杆正是致命杀手;但从投资者自身角度来反思,却是因为对金融杠杆的无知,盲目过度使用杠杆,造成观念手法与现实盘面错位,才导致这么多快速爆仓。


中产阶层遭遇股灾洗劫,暴露出什么问题?

来源:微信公众号——郭施亮(ID:guoshiliangbo)



历时半年时间的股灾风波,虽然至今仍未有完全终结的迹象,但其所造成的冲击影响也是相当惊人的。其中,在这系列的股灾风波中,伤得最重的,莫过于国内的中产阶层。或许,从最近半年中产阶层的财富缩水程度来看,他们可以称得上是连接股灾风波中的最大牺牲者。



对于中产阶层的定义,或许有着不一样的说法。但是,按照目前我国的经济发展状况来看,拥有流动资产达到150万元以上的群体,可以称得上是国内的中产阶层。然而,对于这类群体,他们基本处于社会中等层次以上的群体,且他们前期的大举入市行为,更多体现出其看好中国经济改革前景及资本市场发展前景的良好预期。


但是,经历最近半年的股灾风波之后,他们却沦为了股灾最大的牺牲者,甚至有的家庭因系列的股灾风波而改变了全家人的命运。


“成也资金,败也资金”当属多年来中国股市的真实写照。然而,在近年来,随着多项创新型工具的大肆引进,市场的创新进程也得到了迅猛地提速。其中,就在2014至2015年,当属高杠杆资金工具全面激活的关键时点,但在这系列创新型工具得到全面激活之后,却逐渐暴露出中国股市过快创新的负面弊端,甚至沦为了之后股灾风波爆发的根源。


其中,杠杆资金规模的迅猛膨胀,当属14、15年市场的真实写照。以场内融资业务规模为例,在14年7月初,即牛市启动之初,当时沪深两市两融余额仅有4500亿元。到了14年11月中下旬,这一业务规模飙升至7000亿元以上。


但是,对于场内融资业务而言,因其具有相对完善的风控体系,其本身规模的快速增长并不会构成过多的系统性风险。相反,进入2015年,场外配资等业务规模的迅猛增长,以及不少上市公司大股东任性进行股权质押等行为,却诱发了当时市场潜在风险的迅速膨胀。


事实上,与场内融资业务相比,场外配资业务潜在的杠杆率更为惊人,经常可以达到3至5倍以上的资金杠杆率。更有甚者,还可以达到10倍乃至以上的高杠杆倍数。与此同时,因这类配资业务基本游离于监管机构的监管,而一旦其规模得到迅猛地膨胀,则其潜在的风险也是相当巨大的。


笔者认为,对于前一轮牛市行情,我们可以把2014年7月至2015年6月划分为市场“加杠杆、放大泡沫化”的阶段。然而,在2015年6月中下旬以后,市场却进入“加速去杠杆以及加速压缩泡沫化”的阶段。


“成也杠杆,败也杠杆”无疑是这一时期市场的真实体现。但是,在15年6月份之后,市场加快“去杠杆化、去泡沫化”的举动,却间接成为股市暴跌的助推器,期间市场还因短暂性发生流动性危机,而导致千股停牌等现象。


“去杠杆化、去泡沫化”是牛市过后的必然趋势。但是,过快实现“去杠杆化、去泡沫化”的动作,却会从本质上毁掉股市走牛的根基。由此一来,在市场过快“去杠杆化、去泡沫化”的影响之下,第一轮股灾由此产生。


经历了一轮非理性的下跌风波之后,随着国家队资金的大举入场,股市终于在去年7、8月份有所回稳。但是,好景不长,在随后市场再度对存量配资采取加速去杠杆化的举动之后,市场脆弱的神经却再一次受到冲击。此时此刻,在市场投资信心略有好转之际,过于急躁的去杠杆化动作,却给股市人心带来了又一次的冲击影响。


进入2016年,本以为市场会迎来逐步稳定的行情。殊不知,被寄予稳定市场预期的熔断制度,却因“水土不服”而成为了股灾升级版的间接助推器。显然,经历了年初接连两次的股市暴跌走势之后,原来市场相对稳定的运行趋势却再度扭转,这一幕也加剧了股市深陷熊市行情的预期。


时至今日,A股市场在短短半年时间内暴跌近50%,而市场也再度重返“2”时代。然而,经历了最近半年的股市行情,却给绝大多数的投资者,尤其是处于中产阶层的投资者带来沉痛的打击。不过,回顾这一系列非理性的股灾风波,实质上却暴露出这几点本质性的问题。


其一、前期市场盲目引进高杠杆工具等创新型工具,为日后爆发的股灾埋下了隐患。然而,借助这一系列的股灾风波,却给市场带来了沉痛的教训。显然,任性创新、盲目引进高杠杆工具让市场付出了沉重的代价。


其二、政策朝令夕改,盲目追崇欧美先进的市场制度,却远离自身市场的运行特性,这是致命伤之一。显然,对于任何政策的出台,管理者更需要充分考虑到市场自身的运行特色。否则,若盲目引进国外先进的市场制度,却容易导致制度的“水土不服”。


其三、市场融资与投资功能的过度失衡发展,最终将会毁掉股市的牛市根基。实际上,对于一个健康的股票市场而言,其融资与投资功能基本处于均衡发展的状态。然而,如何灵活借助市场化的手段或者是市场化的政策来调节股市的运行节奏,却直接考验着管理者的治市智慧。与此同时,在市场运行的过程中,不仅需要提升监管者自身的监管能力以及处罚的力度,而且更需要弥补市场中的制度漏洞,让中小投资者与机构投资者得到平等竞争的机会。



(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)

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发表于 2017-8-23 20:32:54 | 显示全部楼层
我死了,但是在烈火中我又站起来了,你猜是涅磐,还是尸变?

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发表于 2017-8-23 22:02:24 | 显示全部楼层
出差回来给她一个惊喜,并带上礼物。(想在这条上跟我开玩笑的朋友,请私下跟我开)

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发表于 2017-8-24 00:18:40 | 显示全部楼层
钱不是问题,问题是没钱。

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发表于 2017-8-24 03:07:03 | 显示全部楼层
楼主,楼主你真好,此贴必定火三年。

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发表于 2017-8-24 05:06:29 | 显示全部楼层
那一夜我抱着你,在你耳边叫你戴上那玩意,你说不戴的感觉才够爽,现在是安全期,没事……可不戴头盔交警抓着咋办

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发表于 2017-8-24 07:59:05 | 显示全部楼层
骑白马的不一定是王子,他可能是唐僧;带翅膀的也不一定是天使,妈妈说,那是鸟人。

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发表于 2017-8-24 09:07:17 | 显示全部楼层
夜里的约会最好不要选择偏僻的地方,有些突发事件,会让你痛不欲生。如果你还爱她的话。

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发表于 2017-8-24 11:52:19 | 显示全部楼层
是相当能折腾我了

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发表于 2017-8-24 12:13:38 | 显示全部楼层
成功不是将来才有的,而是从决定去做的那一刻起,持续累积而成。
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